[비욘드포스트 강기성 기자] LG화학의 2대 주주인 국민연금이 배터리 사업 분할을 공식적으로 반대했다.

LG화학은 30일 주주총회를 열고 분사를 결정하는 가운데 부결 가능성에 대한 관심이 쏠린다. 키워드는 ‘주주가치 제고’다.

지난달 17일 LG화학이 배터리 사업을 분할해 LG에너지솔루션을 출범하겠다고 밝힌 이후 논란이 되고 있다.

국민연금은 LG화학의 취지에 공감한다면서도 지분가치 희석 가능성 등 국민연금 주주가치 훼손 우려가 있다고 판단한 것으로 전해졌다. 분사 계획 발표 이후 주가하락과 모회사 디스카운트 등이 원인으로 꼽힌다.

일단 2대 주주인 국민연금이 반대표를 던진다 해도 부결될 가능성은 높지 않다는 전망이다.

국민연금은 LG화학 지분을 10% 남짓 가지고 있는데, 주총에서 분할안이 통과되려면 출석주주의 3분의 2, 발행주식 총수의 3분의 1 이상의 동의가 있어야 한다.

국민연금과 더불어 개인투자자들은 반대표로 몰릴 것으로 보인다. LG화학이 배터리 사업부문만 떼어 자회사로 분할하면 기존 LG화학 주주들은 배터리 사업부의 주식을 가질 수 없게 된다. 자회사로 된다 해도 자회사 주가만큼 모회사가 오르는 건 아니다.

결국 국민연금 지분에 개인 투자자지분 12%를 합한 22%는 이번 분할에 반대할 것으로 예측되고 가장 많은 지분을 가진 외국인 투자자가 캐스팅보터 역할을 하게 될 것으로 보인다.

앞서 글로벌 의결권 자문사인 ISS, 글래스루이스와 국내 기업지배구조연구원 등 대부분의 의결권 자문사들은 이번 물적분할에 찬성을 권고했다.

LG화학이 분사계획 발표이후 무리한 배당을 통해 주주달래기에 나선 것이 역효과를 불러왔다는 분석도 나온다.

LG화학은 소액주주들의 청원을 올리는 등 반대의 목소리가 커지자 당기순이익 기준 배당성향 30%를 지향하고 오는 2022년까지 보통주 1주당 최소 1만원 이상의 현금배당을 추진하겠다는 배당 계획을 발표했다.

국민연금 측은 이를 과대배당으로 판단했다. 회사 또한 물적분할이 주주가치를 훼손한다는 것을 시인한 것으로 판단했고, 성장동력 재원을 당장의 주주가치 훼손과 주가를 방어하기 위해 무리한 결정을 내렸다는 해석이다.

업계에서는 LG전자가 주주가치 제고를 위해 어떤 대안을 내놓을지에 관심이 모아지고 있다.

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